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Los detalles de la ampliación del swap con China: cuánto tendrá que pagar la Argentina

El Gobierno logró duplicar el monto del intercambio de monedas que se puede usar rápidamente. Además del efecto inmediato sobre las reservas, se podría convertir los yuanes a dólares para intervenir en el mercado cambiario, pero para eso debe abonar una tasa.

Tras las reuniones del equipo económico con los funcionarios del Banco Popular Chino (BPC), el Gobierno anunció la renovación por tres años del swap de monedas con ese país. Además, comunicó que logró duplicar el monto de ese préstamo que se puede utilizar.


El tramo “de uso” -como dice el comunicado- pasó así de 35.000 millones de yuanes a 70.000 millones de esa moneda. El equivalente a US$10.000 millones. El comunicado no aclara si la intervención cambiaria está entre los usos posibles de esa cifra.


Por el contrario, solamente hace referencia al comercio bilateral entre ambos países. Hace algunas semanas el ministro de Economía, Sergio Massa, se reunió con el embajador chino en la Argentina para anunciar la activación del swap para que las transacciones de comercio exterior entre la Argentina y China se hagan en pesos y yuanes, sin pasar por el dólar.


“Dicha ampliación operará una vez que se agote el primer tramo de ampliación de uso utilizado para el intercambio comercial entre ambos países y por acuerdo de las partes”, señaló el comunicado publicado este viernes por el Banco Central (BCRA).


El poder de fuego del BCRA para contener al dólar


Desde el Palacio de Hacienda argumentaron que los nuevos 35.000 millones de yuanes que son de libre disponibilidad incluyen “todo tipo de operaciones financieras”. En particular, mencionaron que el swap puede proveer liquidez a las transacciones financieras en la moneda china.


Por el contrario, el economista Gabriel Caamaño, socio de Consultora Ledesma, consideró que la información que distribuyó Economía no da claridad sobre la posibilidad de usar el equivalente a US$5000 millones adicionales para tratar de controlar al dólar financiero.


Según Caamaño, la conversión de los yuanes del swap a dólares -con el objetivo de tener poder de fuego para intervenir en el mercado cambiario- requiere de una autorización especial del BPC.


La última vez que eso sucedió -y se informó- fue en diciembre de 2015, cuando el recientemente llegado gobierno de Cambiemos desarmó el cepo cambiario y obtuvo un permiso especial para convertir parcialmente los yuanes a dólares. En aquel momento, se sumaron US$3086 millones a las reservas en moneda estadounidense.


Cuánto cuesta usar el swap con China


También en ese entonces, el BCRA comunicó que el costo de esa operación era equivalente a la tasa Shibor + 4 puntos porcentuales. Si bien el gobierno argentino no volvió a dar detalles sobre los intereses que paga a China por la utilización del swap, suponiendo que esa tasa se mantiene, la Argentina pagaría hoy alrededor de 6,5% en dólares.


Para tener como referencia, la tasa base que se paga por un acuerdo de facilidades extendidas con el FMI está entre 4% y 5%, aunque en el caso de la Argentina se suman sobrecargos de unos 3 puntos porcentuales.


Esa penalidad -que el Gobierno trató de esquivar varias veces durante la renegociación- es por el acceso excepcional, es decir, porque el monto prestado supera el 187,5% de la cuota del país en el organismo multilateral durante más de tres años (antes de ese período era un punto menos). De hecho, el crédito que la Argentina tiene con el FMI equivale al 1000% de su aporte.

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